7月初日產(chǎn)量較6月底下滑4.5%
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)宣布7月初中國粗鋼日產(chǎn)量為208萬噸,較6月份產(chǎn)量環(huán)比下滑3.5%,是4月份以來最低水平。其隱含的鋼鐵年產(chǎn)量為7.6億噸,低于5/6月份所對(duì)應(yīng)的8億噸/7.87億噸。
鞍鋼在淡季上調(diào)熱軋板卷價(jià)格,上半年強(qiáng)勢(shì)將持續(xù)
鞍鋼于今日公布了8月份出廠價(jià),熱軋板卷價(jià)格上調(diào)了人民幣80元/噸。自從武鋼于7月10日宣布提價(jià)以來,大部分鋼企的價(jià)格調(diào)整均為上調(diào)。漲價(jià)與減產(chǎn)支撐我們關(guān)于供應(yīng)過剩壓力已逐漸消退的觀點(diǎn)。
庫存進(jìn)一步下降—需求穩(wěn)步復(fù)蘇,預(yù)計(jì)庫存回補(bǔ)
經(jīng)銷商庫存已連續(xù)17周下降。我們認(rèn)為庫存降幅(從3月中峰值下降了28%)大于產(chǎn)量降幅表明需求穩(wěn)健,且去庫存活動(dòng)可能于8月底結(jié)束。我們對(duì)庫存的分析顯示,盡管宏觀經(jīng)濟(jì)前景疲弱且鋼鐵產(chǎn)量創(chuàng)歷史高位,但去庫存速度一直快于預(yù)期,表明鋼鐵需求一直十分強(qiáng)勁。上半年表觀消費(fèi)量同比增長8.7%,而2012年為同比增長2.3%。
產(chǎn)量因環(huán)保壓力可能在低位徘徊
繼6月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下滑3.5%后,我們認(rèn)為政府在治污方面的努力應(yīng)令2013年下半年鋼鐵產(chǎn)量增長保持在溫和水平。在中國最大的鋼鐵生產(chǎn)城市唐山,地方政府已下達(dá)第三輪減排通知,且力度較3月和5月份出臺(tái)的措施更為嚴(yán)格,要求關(guān)停污染環(huán)境的小型鋼廠。
交叉參照:2013年下半年焦煤價(jià)格復(fù)蘇將受限
盡管2013年上半年鋼鐵產(chǎn)量創(chuàng)歷史高位,但年初至今中國的焦煤價(jià)格已經(jīng)下跌25%,同比降幅為36%。隨著鋼鐵產(chǎn)量半年環(huán)比下降,我們預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格仍將承壓,利好鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。
強(qiáng)力買入鞍鋼H股,買入鞍鋼A股和寶鋼
我們認(rèn)為中國鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張已于2012年觸頂,并預(yù)計(jì)利潤率將從2013年進(jìn)入上行周期。相對(duì)于長材制造商而言我們依然更看好板材制造商,強(qiáng)力買入鞍鋼H股。
