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PLC企業(yè)資訊
    有色金屬鋰電銅箔行業(yè)深度報告:高端產(chǎn)品供需格局有望改善
    發(fā)布者:jsty0015  發(fā)布時間:2021-01-28 09:41:47

        鋰電銅箔是鋰電池負極材料集流體的***材料,銅箔輕薄化能夠有效提升電池的能量密度,未來 6μm鋰電銅箔的需求滲透率有望逐漸提升, 2020-2025年市場空間的年均復(fù)合增速有望超過 60%;6μm 鋰電銅箔技術(shù)壁壘較高,擴產(chǎn)規(guī)模相對較小,供需格局有望逐漸改善。維持行業(yè)強于大市評級。

        支撐評級的要點

        鋰電銅箔是鋰電池負極集流體的***材料。銅箔是鋰電、電子領(lǐng)域重要的基礎(chǔ)材料,可分為壓延銅箔與電解銅箔。電解銅箔是市場主流產(chǎn)品,分為鋰電銅箔和標準銅箔。集流體是鋰電池電極材料與外部電路的電子導(dǎo)體,鋰電銅箔作為負極集流體具備以下優(yōu)勢:1)導(dǎo)電性高;2)質(zhì)地柔軟;3)抗氧化性和抗腐蝕性高;4)成本低;5)粘合度高。目前 8μm鋰電銅箔是主流產(chǎn)品,未來有望向≤6μm極薄鋰電銅箔發(fā)展。

        鋰電銅箔長期市場空間大,輕薄化是未來主流趨勢。從國內(nèi)外對新能源汽車的政策支持、主流車企的電動化進程來看,全球新能源汽車有望維持高速發(fā)展,帶動鋰電銅箔市場空間持續(xù)增長。鋰電銅箔長期市場空間較大,其中 6μm極薄鋰電銅箔能夠進一步提升電池能量密度,滲透率有望不斷提升。我們預(yù)計 2025年全球鋰電銅箔需求量將達到 76.82萬噸,2020-2025 年均復(fù)合增速為 29.3%;其中 2025 年 6μm 銅箔需求量為 36.64萬噸,2020-2025年年均復(fù)合增速為 68.5%。我們測算 2025年全球鋰電銅箔市場空間有望達到 580億元,其中 6μm銅箔有望達到 304億元。

        鋰電銅箔存在四大壁壘,6μm銅箔技術(shù)壁壘更高。1)技術(shù)壁壘:配方是電解銅箔的核心技術(shù)之一,其中添加劑決定了銅箔的產(chǎn)品性能和用途;同時,銅箔的生產(chǎn)工藝控制難度較高。2)設(shè)備壁壘:陰極輥是生箔機的主要部件,目前國內(nèi)陰極輥與進口設(shè)備仍有差距,能夠綁定日本陰極輥制造商的國內(nèi)銅箔企業(yè),可以構(gòu)筑一定的設(shè)備壁壘。3)資質(zhì)壁壘:鋰電銅箔生產(chǎn)中需要用到硫酸和硫酸銅溶液,在溶銅和生箔工序中會產(chǎn)生硫酸霧廢氣,環(huán)評審批嚴格。4)資金壁壘:銅箔固定資產(chǎn)投資 4800-5600萬元/GWh,投資強度高于負極材料、電解液。6μm 銅箔壁壘更高,其應(yīng)用過程難點包括打褶、斷帶、高溫被氧化、切片易掉粉,對銅箔制備技術(shù)、陰極輥的要求也更為苛刻。

         鋰電銅箔整體供需寬松,6μm供需格局有望逐步改善。2019年底全球鋰電銅箔產(chǎn)能29萬噸,其中國內(nèi)20萬噸; 根據(jù)EV Tank的預(yù)測數(shù)據(jù), 2020-2022年全球鋰電銅箔產(chǎn)能分別為 35萬噸、44.3萬噸、48.8萬噸,整體供需寬松。6μm極薄銅箔技術(shù)壁壘更高,產(chǎn)能集中在國內(nèi),預(yù)計 2020-2022年國內(nèi) 6μm銅箔有效產(chǎn)能分別為 5.2萬噸、6.9萬噸、9萬噸,供需缺口分別為-2.5萬噸、-0.62萬噸、1.63萬噸,供需格局有望迎來顯著改善。

    投資建議

        全球鋰電銅箔市場空間較大,未來 6μm極薄鋰電銅箔滲透率有望持續(xù)提升,供需格局逐漸改善,維持行業(yè)強于大市評級。

        風(fēng)險提示

        市場競爭加劇風(fēng)險;xinguanyiqing影響超預(yù)期;新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策不達預(yù)期;新能源汽車下游需求不達預(yù)期。

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